上周五，烧碱期货夜盘一举打破近期的上涨态势，收跌超2%。记者留意到，在上周前4个交易日里，烧碱期货盘面呈现单边上涨、近强远弱的特征。其中，烧碱期货2505合约从2350元／吨涨至2500元／吨，而2509合约表现相对偏弱。
齐盛期货分析师蔡英超表示，随着交割期临近常胜策略，烧碱现货价格触底反弹，烧碱期货2505合约以基差修复的形式开启上涨行情。反观烧碱期货2509合约，受供应充足、下游需求疲软等因素制约，涨幅不明显，进而导致近远月合约价差不断扩大。
期货价格走高的同时，纯碱现货市场也逐渐回暖。“从基本面来看，山东地区液氯价格大幅下跌，企业生产成本逼近盈亏平衡点，生产负荷也随之出现波动。此外，非铝行业阶段性补库需求释放，推动山东部分企业出货价格回升，烧碱企业库存显著下降。”蔡英超说。
数据显示，截至上周，液碱企业厂库库存为42.02万吨，环比下降10.84%，同比下滑12.22%。全国液碱样本企业库容比为25.34%，环比下降2.49%。分区域来看，西北、华中、东北、西南地区库容比环比上升，华北、华东、华南地区库容比环比下降，整体库存压力有所缓解。近期低位补库订单增多，助力烧碱厂家去库存。“厂家库存明显减少，库存压力有所减轻，这对烧碱价格形成一定支撑。”中原期货分析师刘培洋说。
受访人士普遍认为常胜策略，下游需求是今年烧碱行情的主要驱动力，需求端的变化仍是决定烧碱价格后续走势的关键因素。
“目前来看，氧化铝价格持续下跌，导致行业亏损加剧。近期，国内多地的氧化铝厂陆续检修减产，这对烧碱需求产生了一定的负面影响。例如，山西某中型氧化铝厂计划4月19日对一条产线进行大修，检修期间预计影响产能50万吨，初步预估检修时间为15天。氧化铝厂减产检修对烧碱市场的拖累仍在持续。”刘培洋表示，上周五晚，烧碱期货价格再度走弱，正是需求端负反馈的体现。随着氧化铝价格持续下行，行业亏损幅度可能进一步扩大，减产检修规模也会相应增加，对烧碱市场的拖累也将更为显著。
在蔡英超看来，下游市场中，氧化铝及非铝行业的需求动态仍需重点关注。“当前，氧化铝行业开工率呈下降趋势，尽管出厂价格有所反弹，但山东主力氧化铝企业采购价格并未上调，且原料库存已接近上限。不过，目前工厂对氧化铝企业的供货量已降至8000吨左右，这或对后续采购价格形成一定支撑。”此外，二季度氧化铝新增产能的投放进度及备货需求，也将对市场行情产生重要影响。
非铝需求方面，当前造纸、印染、氢氧化锂等行业的开工率普遍下滑，需求表现疲软，后续需关注下游行业开工情况。
尽管企业库存有所下降，但烧碱市场整体仍处于供大于求的局面。蔡英超认为，在供应充足、氧化铝需求偏弱的情况下，仅靠非铝行业阶段性补库，难以支撑烧碱价格持续上涨，烧碱期货继续上涨的空间较为有限。
出口方面，截至4月18日，液碱出口均价为400~415美元／吨，处于年内较低水平。蔡英超表示常胜策略，短期内液碱出口套利空间较小，出口压力增大，也将在一定程度上限制烧碱期货的上涨空间。
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